网红第一股赴美上市，“张大奕们”还能驱动网红经济的下半场吗？

“哪个女孩不想活成欧阳娜娜”， 4月3日后，这句话可能得改一改：哪个女孩不想活成张大奕？

这一天，中国网红电商第一股如涵控股（以下简称如涵）登陆纳斯达克，股票代码为“RUHN”，以12.5美元/ADS的IPO发行价发行1000万股美国存托股，总发行规模为1.25亿美元。而张大奕，正是这家公司的CMO（首席营销官）及联合创始人。招股书显示，IPO前，张大奕通过注册在英属维尔京群岛的China Himalaya Investment Limited持有如涵股份共计54,535,899股，持股比例为15.00%；IPO后，张大奕将继续通过该公司持有如涵13.2%的股份，并拥有2.7%的投票权。

以首日收盘价来算，张大奕持股市值接近6亿元人民币——初代带货网红，一夜走上人生巅峰。而相比张大奕的“高光”，如涵在美股市场的首日表现却只能用“惨烈”来形容，其开盘报11.5美元，较原定发行价跌了8%，开盘破发后，如涵股价一路下跌，截至收盘跌幅达37.2%，报收于7.85美元，收盘总市值约6.49亿美元，较开盘缩水了三分之一。

如涵的上市，是中国网红经济的里程碑式事件：一方面，它是“流量”从商业化到资本化的重要节点，是国内数千家MCN机构和数万名网红迄今为止最大的“战果”；另一方面，即便中概股破发已经是常态，但如涵首日股价的跌幅仍显得“扎眼”。通过资本市场的曝光，网红经济创赢逻辑上的硬伤更是无处隐藏。

张大奕风光的“面子”背后，或许正是网红经济风光不再的“里子”。

就中概股在美股市场的整体表现来看，上市即破发的情况在近几年极为常见，但发生在如涵，还是37.2%的跌幅，则多少让人错愕。毕竟，从某种层面上来说，是如涵揭开了中国网红经济的序幕，在很长的一段时间里，如涵都是市场公认的网红经济的代言人和红利享有者。

2014年7月，张大奕与现如涵创始人、董事长冯敏合作，共同成立淘宝店铺“吾欢喜的衣橱”。区别于传统的淘宝站内推广模式，张大奕通过在社交平台上的持续曝光，将聚集的人气变为进店的流量，再将流量变现，转化为成交金额。

开店半年后，张大奕的带货能力即得到检验，店铺单日销售额破千万，在2015年的“双十一”中，张大奕店铺成为网红店铺中唯一跻身全平台女装排行榜的C店。2016年的3月，淘宝正式上线淘宝直播，公开数据显示，张大奕当年6月的一场两小时上新直播中达成近2000万元的交易额，刷新了淘宝直播间的引导销售记录。2017年“双十一”，张大奕店铺销售额达1.7亿元。2018年“双十一”，其店铺销售额实现28分钟破亿……种种辉煌战绩下，张大奕微博粉丝、“吾欢喜”店铺粉丝双双突破千万，其个人网店的数量增至五个，覆盖了女装、美妆、家居等多个类目。

同时，尝到甜头的如涵“如法炮制”，培养并孵化了大金、虫虫、左娇娇、管阿姨等多个带货网红，如涵的KOL生态初步成型。

反映在淘宝平台上，则是2014-2017年间网红店的批量崛起，不单是如涵的“张大奕们”，雪梨、呛口小辣椒、VCRUAN、小宜、Lin、于MOMO等网红店集中诞生，在“流量为王”的线上销售体系中，这些网红店展示了不逊色于快时尚品牌的超级吸金能力，“网红电商”的新商业模式得到市场认可。

网红店势头的“凶猛”，也引起了资本市场的侧目。

2014年12月，如涵获得赛富亚洲的A轮融资，冯敏曾称“赛富亚洲比较认可我们通过社交平台导入流量的做法”；2015年10月，如涵又获得君联资本领投、赛富亚洲跟投的数千万元B轮融资，君联资本执行董事邵振兴表示，在这轮融资过后，如涵的估值超过5亿元；2016年8月，如涵借壳登陆新三板，股票发行价格为96.43元/股，募资4.3亿元，其中，阿里巴巴耗资3亿元认购311万股，获得如涵9.58%的股份，成为如涵的第四大股东，彼时如涵估值高达31.32亿元。

挂牌新三板和获得阿里资本加持成为如涵自身发展过程中的两项重要“业绩”，在其官网上，“中国网红电商第一股，阿里巴巴唯一入股的MCN机构”被写在了公司介绍的第一行。

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